Ein Index-Fonds oder Index-Spurenleser sind ein gesammeltes Investitionsschema (gewöhnlich ein Investmentfonds oder austauschgetauschter Fonds), der zum Ziel hat, die Bewegungen eines Index eines spezifischen Finanzmarktes oder einer Reihe von Regeln des Eigentumsrechts zu wiederholen, die unabhängig von Marktbedingungen festgehalten werden.

Das Verfolgen

Das Verfolgen kann erreicht werden, indem es versucht wird, alle Wertpapiere im Index in denselben Verhältnissen wie der Index zu halten. Andere Methoden schließen statistisch Stichprobenerhebung des Marktes und das Halten "vertretender" Wertpapiere ein. Vieles Index-Kapital verlässt sich auf ein Computermodell mit wenig oder keinem menschlichen Eingang in der Entscheidung, betreffs deren Wertpapiere gekauft oder verkauft werden und so einer Form des passiven Managements unterworfen sind.

Gebühren

Der Mangel am energischen Management gibt allgemein den Vorteil von niedrigeren Gebühren und niedrigeren Steuern in steuerpflichtigen Rechnungen. Natürlich reduzieren die Gebühren die Rückkehr dem Kapitalanleger hinsichtlich des Index. Außerdem ist es gewöhnlich unmöglich, den Index genau widerzuspiegeln, weil die Modelle, um auszufallen und durch ihre Natur widerzuspiegeln, nicht um 100 % genau sein können. Der Unterschied zwischen der Index-Leistung und der Fonds-Leistung ist als der "Verfolgen-Fehler" bekannt, oder "seien Sie" informell "nervös".

Index-Kapital ist von vielen Investitionsbetriebsleitern verfügbar. Einige allgemeine Indizes schließen S&P 500, Nikkei 225, und der FTSE 100 ein. Weniger allgemeine Indizes kommen aus Akademikern wie Eugene Fama und Kenneth French, der "Forschungsindizes" geschaffen hat, um Anlagenpreiskalkulationsmodelle wie ihr Drei Faktor-Modell zu entwickeln. Das Fama-französische Drei-Faktoren-Modell wird von Dimensionalen Fonds-Beratern verwendet, um ihr Index-Kapital zu entwerfen. Robert Arnott und Professor Jeremy Siegel haben auch das neue Konkurrieren geschaffen im Wesentlichen hat Indizes gestützt, die auf solchen Kriterien wie Dividenden, Ertrag, Buchwert und Verkäufe gestützt sind.

Ursprünge

1973 hat Burton Malkiel Einem Zufälligen Spaziergang unten Wall Street geschrieben, die akademische Ergebnisse für das legen Publikum präsentiert hat. Es wurde weithin bekannt im Legen der Finanzpresse, dass die meisten Investmentfonds die Marktindizes nicht schlugen. Malkiel hat geschrieben

John Bogle hat Universität von Princeton 1951 absolviert, wo seine ältere These betitelt wurde: "Investmentfonds können keine Ansprüche auf die Überlegenheit über die Marktdurchschnitte erheben." Bogle hat geschrieben, dass seine Inspiration, für einen Index-Fonds einzurichten, aus drei Quellen gekommen ist, von denen alle seine 1951-Forschung bestätigt haben: Das 1974-Papier von Paul Samuelson, "Herausforderung an das Urteil", die 1975-Studie von Charles Ellis, "das Spiel des Verlierers" und der 1975-Zeitschrift-Artikel Fortune von Al Ehrbar über das Indexieren. Bogle hat Vanguard Group 1974 gegründet; es ist jetzt die größte Investmentfonds-Gesellschaft in den Vereinigten Staaten bezüglich 2009.

Bogle hat die Erste Index-Investmentgesellschaft am 31. Dezember 1975 angefangen. Zurzeit wurde es von Mitbewerbern schwer verlacht als, "unamerikanisch" zu sein, und der Fonds selbst wurde als die "Albernheit von Bogle" gesehen. Vorsitzender von Fidelity Investments Edward Johnson wurde zitiert, sagend dass er" [nicht] gekonnt hat glauben, dass die große Masse von Kapitalanlegern dabei ist, mit dem Empfang gerade durchschnittlichen Umsatzes zufrieden zu sein". Der Fonds von Bogle wurde später die Vorhut 500 Index-Fonds umbenannt, der den Standard und den 500 Index von Armen verfolgt. Es hat mit dem verhältnismäßig spärlichen Vermögen von $ 11 Millionen angefangen, aber hat den Meilenstein von $ 100 Milliarden im November 1999 durchquert; diese erstaunliche Zunahme wurde durch die zunehmende Bereitwilligkeit des Marktes gefördert, in solch ein Produkt zu investieren. Bogle hat im Januar 1992 vorausgesagt, dass es sehr wahrscheinlich den Fonds von Magellan vor 2001 übertreffen würde, den es 2000 getan hat.

John McQuown und David G. Booth an Wells Fargo und Rex Sinquefield an der amerikanischen Nationalen Bank in Chicago sowohl haben den ersten Standard als auch das Zerlegbare Index-Kapital von Armen 1973 eingesetzt. Beides dieses Kapitals wurde für Institutionskunden gegründet; individuelle Kapitalanleger wurden ausgeschlossen. Wells Fargo hat mit $ 5 Millionen von ihrem eigenen Rentenfonds angefangen, während Illinois Bell in $ 5 Millionen ihrer Rentenfonds an der amerikanischen Nationalen Bank gestellt hat. 1971 haben Jeremy Grantham und Dean LeBaron am Management von Batterymarch Financial "die Idee an einem Geschäft von Harvard Schulseminar 1971 beschrieben, aber haben keine Nehmer bis 1973 gefunden. Für seine Anstrengungen hat Batterymarch den "Zweifelhaften Leistungspreis" aus der Zeitschrift Pensions & Investments 1972 gewonnen. Zwei Jahre später, im Dezember 1974, hat das Unternehmen schließlich seinen ersten Index-Kunden angezogen."

1981 haben David Booth und Rex Sinquefield Dimensional Fund Advisors (DFA) angefangen, und McQuown hat sich seinem Verwaltungsrat viele Jahre später angeschlossen. DFA hat weiter mit einem Inhaltsverzeichnis versehene gestützte Investitionsstrategien entwickelt.

Wells Fargo hat seine Indexieren-Operation an die Bank von Barclay Londons verkauft, und es funktioniert jetzt als Barclays Globale Kapitalanleger; es ist einer der größten Geldbetriebsleiter in der Welt.

Wirtschaftstheorie

Wirtschaftswissenschaftler Eugene Fama hat gesagt, "Ich nehme die Marktleistungsfähigkeitshypothese, um die einfache Behauptung zu sein, dass Sicherheitspreise völlig die ganze verfügbare Information widerspiegeln." Eine Vorbedingung für diese starke Version der Hypothese ist, dass Information und Handelskosten, die Kosten zu veranlassen, dass Preise Information widerspiegeln, immer 0 (Grossman und Stiglitz (1980)) sind." Eine schwächere und wirtschaftlich vernünftigere Version der Leistungsfähigkeitshypothese sagt, dass Preise Information zum Punkt widerspiegeln, wo die Randvorteile, Information (die Gewinne zu folgen, die zu machen sind), Randkosten (Jensen (1978)) nicht überschreiten. Wirtschaftswissenschaftler zitieren die Hypothese des effizienten Marktes (EMH) als die grundsätzliche Proposition, die die Entwicklung des Index-Kapitals rechtfertigt. Die Hypothese deutet an, dass Vermögensverwalter und Aktienanalytiker ständig nach Wertpapieren suchen, die den Markt überbieten können; und dass diese Konkurrenz so wirksam ist, dass jede neue Information über das Glück einer Gesellschaft in Aktienpreise schnell vereinigt wird. Es wird deshalb verlangt, dass es sehr schwierig ist, vorzeitig zu erzählen, welche Lager den Markt überbieten werden. Durch das Schaffen eines Index-Fonds, der den ganzen Markt widerspiegelt, wird die Wirkungslosigkeit der Aktienauswahl vermieden.

Insbesondere sagt der EMH, dass Wirtschaftsgewinne von der Aktienauswahl nicht ausgewrungen werden können. Das soll nicht sagen, dass ein Aktienpflücker keine höhere Rückkehr gerade erreichen kann, dass die Überrückkehr durchschnittlich die Kosten des Gewinnens davon (einschließlich Gehälter, Informationskosten und Handelskosten) nicht überschreiten wird. Der Beschluss besteht darin, dass die meisten Kapitalanleger vom Kaufen eines preiswerten Index-Fonds besser sein würden.

Bemerken Sie, dass sich Rückkehr auf vorab Erwartung bezieht; die Ex-Postrealisierung von Belohnungen kann einige Aktienpflücker erfolgreich scheinen lassen. Außerdem hat es viele Kritiken des EMH gegeben.

Das Indexieren von Methoden

Das traditionelle Indexieren

Das Indexieren ist als die Praxis traditionell bekannt, eine vertretende Sammlung von Wertpapieren in denselben Verhältnissen wie der Zielindex zu besitzen. Die Modifizierung des Sicherheitsvermögens geschieht nur, wenn Gesellschaften regelmäßig eingehen oder den Zielindex verlassen.

Das synthetische Indexieren

Das synthetische Indexieren ist eine moderne Technik, eine Kombination von Billigkeitsindex-Terminware-Verträgen und Investitionen in niedrigen Risikoobligationen zu verwenden, um die Leistung einer ähnlichen gesamten Investition in den Aktien zu wiederholen, die den Index zusammensetzen. Obwohl das Aufrechterhalten der zukünftigen Position eine ein bisschen höhere Kostenstruktur hat als traditionelle passive Stichprobenerhebung, kann das synthetische Indexieren auf geneigtere Steuerbehandlung besonders für internationale Kapitalanleger hinauslaufen, die amerikanischen Dividendenabzugssteuern unterworfen sind. Der Band-Teil kann höher tragende Instrumente, mit einem Umtausch der entsprechenden höheren Gefahr, eine gekennzeichnete wie erhöhte Technik das Indexieren halten.

Das erhöhte Indexieren

Das erhöhte Indexieren ist ein allumfassender Begriff, der sich auf Verbesserungen zum Index-Fonds-Management bezieht, die Leistung vielleicht mit dem energischen Management betonen. Erhöhtes Index-Kapital verwendet eine Vielfalt von Erhöhungstechniken, einschließlich kundengerecht angefertigter Indizes (anstatt sich auf kommerzielle Indizes zu verlassen), Handelsstrategien, Ausschluss-Regeln, und Strategien zeitlich festzulegen. Der Kostenvorteil des Indexierens konnte reduziert oder durch die Beschäftigung energischen Managements beseitigt werden. Erhöhte Indexieren-Strategien helfen im Versatz des Verhältnisses, Fehler zu verfolgen, der aus Ausgaben und Transaktionskosten kommen würde. Diese Erhöhungsstrategien können sein:

• tiefer Kosten, Problem-Auswahl, Ertragskurve-Positionierung,
• Sektor und Qualitätspositionierungs- und Anruf-Aussetzungspositionierung.

Vorteile

Niedrige Kosten

Weil die Zusammensetzung eines Zielindex eine bekannte Menge ist, kostet sie weniger, um einen Index-Fonds zu führen. Keine hoch bezahlten Aktienpflücker oder Analytiker sind erforderlich. Normalerweise erstrecken sich Aufwand-Verhältnisse eines Index-Fonds von 0.15 % für Indizes von U.S Large Company zu 0.97 % für erscheinende Marktindizes. Das Aufwand-Verhältnis der durchschnittlichen großen Kappe hat sich aktiv beholfen der Investmentfonds bezüglich 2005 ist 1.36 %. Wenn ein Investmentfonds 10-%-Rückkehr erzeugt, bevor Ausgaben, den Aufwand-Verhältnis-Unterschied in Betracht ziehend, nach der Aufwand-Rückkehr von 9.85 % für den großen Kappe-Index-Fonds gegen 8.64 % für den aktiv geführten großen Kappe-Fonds hinauslaufen würden.

Einfachheit

Die Investitionsziele des Index-Kapitals sind leicht zu verstehen. Sobald ein Kapitalanleger den Zielindex eines Index-Fonds weiß, welche Wertpapiere, die der Index-Fonds halten wird, direkt bestimmt werden können. Das Handhaben von jemandes Index-Fonds-Vermögen kann so leicht sein wie alle sechs Monate oder jedes Jahr wiederbalancierend.

Niedrigere Umsätze

Umsatz bezieht sich auf den Verkauf und das Kaufen von Wertpapieren durch den Vermögensverwalter. Der Verkauf von Wertpapieren in einigen Rechtsprechungen kann auf Kapitalertragssteuer-Anklagen hinauslaufen, die manchmal verzichtet werden, um Kapitalanleger finanziell zu unterstützen. Sogar ohne Steuern hat Umsatz sowohl ausführliche als auch implizite Kosten, die direkt Umsatz auf einer Dollar-für-Dollar-Basis reduzieren. Weil Index-Kapital passive Investitionen ist, sind die Umsätze niedriger als aktiv geführtes Kapital. Gemäß einer Studie, die von John Bogle im Laufe einer sechzehnjährigen Periode geführt ist, kommen Kapitalanleger, um nur 47 % der kumulativen Rückkehr des Durchschnitts zu behalten, aktiv hat Investmentfonds geführt, aber sie behalten 87 % in einem Marktindex-Fonds. Das bedeutet, dass im Index-Fonds investierte 10,000 $ zu 90,000 $ gegen 49,000 $ im Durchschnitt gewachsen sind, aktiv hat Aktieninvestmentfonds geführt. Das ist ein 40-%-Gewinn von der Verminderung von stillen Partnern.

Kein Stil-Antrieb

Stil-Antrieb kommt vor, wenn aktiv geführte Investmentfonds von ihrem beschriebenen Stil (d. h. Mitte Kappe-Wert, großes Kappe-Einkommen, usw.) nach draußen gehen, um Umsatz zu vergrößern. Solcher Antrieb verletzt Mappen, die mit der Diversifikation als ein hoher Vorrang gebaut werden. Das Treiben in andere Stile konnte die Ungleichheit der gesamten Mappe reduzieren und nachher Gefahr vergrößern. Mit einem Index-Fonds ist dieser Antrieb nicht die mögliche und genaue Diversifikation einer Mappe wird vergrößert.

Nachteile

Möglicher Verfolgen-Fehler vom Index

Da Index-Kapital zum Ziel hat, Marktumsatz zu vergleichen, sowohl unter - als auch Überleistung im Vergleich zum Markt wird als ein "Verfolgen-Fehler" betrachtet. Zum Beispiel kann ein ineffizienter Index-Fonds einen positiven Verfolgen-Fehler in einem Markt mit fallenden Kursen durch das Halten von zu viel Bargeld erzeugen, das seinen Wert im Vergleich zum Markt hält.

Gemäß Vanguard Group gut geführt S&P sollte 500 Index-Fonds einen Verfolgen-Fehler von 5 Vergleichspunkten oder weniger haben, aber ein Überblick von Morningstar hat einen Durchschnitt von 38 Vergleichspunkten über das ganze Index-Kapital gefunden.

Kann den Zielindex nicht überbieten

Durch das Design bemüht sich ein Index-Fonds, den Zielindex zu vergleichen aber nicht zu überbieten. Deshalb wird ein guter Index-Fonds mit dem niedrigen Verfolgen-Fehler den Index nicht allgemein überbieten, aber erzeugt eher eine Rate der Rückkehr, die dem Index minus Fonds-Kosten ähnlich ist.

Index-Zusammensetzungsänderungen reduzieren Rückkehr

Wann auch immer sich ein Index ändert, konfrontiert der Fonds mit der Aussicht, das ganze Lager zu verkaufen, das vom Index und Kaufen des Lagers entfernt worden ist, das zum Index hinzugefügt wurde. S&P hat 500 Index einen typischen Umsatz zwischen 1 % und 9 % pro Jahr.

Tatsächlich geben der Index, und folglich das ganze Kapital, das den Index verfolgt, vorzeitig den Handel bekannt, den sie planen zu machen. Infolgedessen neigt der Preis des Lagers, das vom Index entfernt worden ist, dazu, unten, und der Preis des Lagers gesteuert zu werden, das zum Index hinzugefügt worden ist, neigt dazu, teilweise wegen Arbitragehändler, in einer als das "Index-Vorderlaufen bekannten Praxis" in die Höhe getrieben zu werden. Der Index-Fonds hat jedoch Markteinfluss-Kosten ertragen, weil er Lager verkaufen musste, dessen Preis niedergedrückt wurde und kaufen Sie Lager, dessen Preis aufgeblasen wurde. Diese Verluste können jedoch klein hinsichtlich eines gesamten durch niedrige Kosten gewonnenen Vorteils eines Fonds des Index betrachtet werden.

Diversifikation

Diversifikation bezieht sich auf die Zahl von verschiedenen Wertpapieren in einem Fonds. Wie man sagt, wird ein Fonds mit mehr Wertpapieren besser variiert als ein Fonds mit der kleineren Zahl von Wertpapieren. Das Besitzen vieler Wertpapiere reduziert Flüchtigkeit durch das Verringern des Einflusses von großen Preisanschlägen oben oder unter der durchschnittlichen Rückkehr in einer einzelnen Sicherheit. Ein Wilshire 5000 Index würde variiert betrachtet, aber ein lebenstechnologischer ETF würde nicht.

Da einige Indizes, solcher als S&P 500 und FTSE 100, durch große Firmenlager beherrscht werden, kann ein Index-Fonds einen hohen Prozentsatz des in einigen großen Gesellschaften konzentrierten Fonds haben. Diese Position vertritt die Verminderung der Ungleichheit und kann zu vergrößerter Flüchtigkeit und Investitionsgefahr für einen Kapitalanleger führen, der einen variierten Fonds sucht.

Ein Verfechter, der eine Strategie der Investierung in jede Sicherheit in der Welt im Verhältnis zu seiner Marktkapitalisierung allgemein durch die Investierung in eine Sammlung von ETFs im Verhältnis zu ihrer Heimatland-Marktkapitalisierung annimmt. Eine globale Indexieren-Strategie kann denjenigen gestützt nur auf Hausmarktindizes überbieten, weil es weniger Korrelation zwischen dem Umsatz von Gesellschaften geben kann, die auf verschiedenen Märkten funktionieren als zwischen Gesellschaften, die auf demselben Markt funktionieren.

Anlagenzuteilung und das Erzielen des Gleichgewichtes

Anlagenzuteilung ist der Prozess, die Mischung von Lagern, Obligationen und anderen Klassen des investable Vermögens zu bestimmen, um die Risikokapazität des Kapitalanlegers zu vergleichen, die Einstellung zu Gefahr, Nettoeinkommen, Nettowert, Kenntnissen über die Investierung von Konzepten, und Zeitraum einschließt. Index-Kapital gewinnt Anlagenklassen in niedrigen Kosten und Steuer effiziente Weise und wird verwendet, um erwogene Mappen zu entwerfen.

Eine Kombination von verschiedenen Index-Investmentfonds oder ETFs konnte verwendet werden, um eine volle Reihe von Investitionspolicen von der niedrigen Gefahr bis hohe Gefahr durchzuführen.

Der Vergleich des Index fundiert mit dem Index ETFs

In den Vereinigten Staaten bewerten Investmentfonds ihr Vermögen durch ihren aktuellen Wert jeden Werktag gewöhnlich um 16:00 Uhr. Ostzeit, wenn die New Yorker Börse für den Tag schließt. Index ETFs wird im Gegensatz während normaler Handelsstunden, gewöhnlich 9:30 Uhr bis 16:00 Uhr bewertet. Ostzeit.

Amerikanische Kapitalertragssteuer-Rücksichten

Amerikanische Investmentfonds sind durch das Gesetz erforderlich, begriffene Kapitalgewinne ihren Aktionären zu verteilen. Wenn ein Investmentfonds eine Sicherheit für einen Gewinn verkauft, ist der Kapitalgewinn für dieses Jahr steuerpflichtig; ähnlich kann ein begriffener Kapitalverlust irgendwelche anderen begriffenen Kapitalgewinne ausgleichen.

Drehbuch: Ein Kapitalanleger ist in einen Investmentfonds während der Mitte des Jahres eingegangen und hat einen gesamten Verlust seit den nächsten 6 Monaten erfahren. Der Investmentfonds selbst hat Wertpapiere für einen Gewinn für das Jahr verkauft, deshalb muss erklären, dass ein Kapital Vertrieb gewinnt. Der IRS würde verlangen, dass der Kapitalanleger Steuer auf den Kapitalgewinn-Vertrieb unabhängig vom gesamten Verlust bezahlt.

Ein kleiner Kapitalanleger, der einen ETF an einen anderen Kapitalanleger verkauft, verursacht keine Tilgung auf ETF selbst; deshalb sind ETFs zur Wirkung von erzwungenen Tilgungen mehr geschützt, die begriffene Kapitalgewinne verursachen.

Siehe auch

• Austauschgetauschter Fonds
• Passives Management
• Aktienbörse-Index
• Das erhöhte Indexieren
• John Bogle, Bogle auf Investmentfonds: Neue Perspektiven für den Intelligenten Kapitalanleger, Dell, 1994, internationale Standardbuchnummer 0-440-50682-4
• Mark T. Hebner, Index-Kapital: Das 12-Schritte-Programm für Energische Kapitalanleger, das IFA Veröffentlichen, 2007, internationale Standardbuchnummer 0-9768023-0-9
• Taylor Larimore, Mel Lindauer, Michael LeBoeuf, das Handbuch von Bogleheads zur Investierung, Wiley, 2006, internationale Standardbuchnummer 0-471-73033-5
• Aus dem 2004-Jahresbericht von Berkshire Hathaway; sieh für den Text.

Links

• Bogleheads.org - Investierung des Rates, der durch das Beispiel von Jack Bogle begeistert ist
• Der beste Investitionsrat werden Sie San Francisco Artikel Magazine über die Geschichte und Praxis des Index-Kapitals, mit dem Kommentar zu Investmentfonds nie bekommen
• Pickt Lager das Neigen Um die Welt Auf? Der Artikel behauptet, dass es eine Bewegung zum Indexieren gibt.
• Das Gemeine auf der Index-Kapital-Einführung von Investopedia ins Index-Kapital
• Falsche Entdeckungen in der Investmentfonds-Leistung: Das Messen des Glücks in Geschätzten Alpha-Beweisen, dass Aktienauswahl nicht eine lebensfähige investierende Strategie ist.
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