In der Finanz ist ein Terminware-Vertrag ein standardisierter Vertrag zwischen zwei Parteien, um einen angegebenen Aktivposten der standardisierten Menge und Qualität zu einem Preis abgestimmt heute (der Terminware-Preis oder der Schlag-Preis) mit der Übergabe auszutauschen, die zu einem angegebenen zukünftigen Datum, die Lieferfrist vorkommt. Die Verträge werden auf einem Terminware-Austausch getauscht. Wie man sagt, ist die Partei, die bereit ist, den zu Grunde liegenden Aktivposten in der Zukunft, dem "Käufer" des Vertrags zu kaufen, "lang", und, wie man sagt, ist die Partei, die bereit ist, den Aktivposten in der Zukunft, dem "Verkäufer" des Vertrags zu verkaufen, "kurz". Die Fachsprache widerspiegelt die Erwartungen der Parteien — der Käufer hofft oder erwartet, dass der Anlagenpreis dabei ist zuzunehmen, während der Verkäufer hofft oder erwartet, dass es abnehmen wird.

In vielen Fällen kann der zu Grunde liegende Aktivposten zu einem Terminware-Vertrag nicht traditionelle Waren überhaupt - d. h. für Finanzterminwaren sein der zu Grunde liegende Aktivposten oder Artikel können Währungen, Wertpapiere oder Finanzinstrumente und nicht greifbares Vermögen oder Verweise angebrachte Sachen wie Aktienindizes und Zinssätze sein.

Während der Terminware-Vertrag einen Handel angibt, der in der Zukunft stattfindet, der Zweck der Terminwaren sind wert Einrichtung soll als Vermittler handeln und die Gefahr des Verzugs durch jede Partei minimieren. So verlangt der Austausch, dass beide Parteien einen anfänglichen Betrag des Bargeldes, des Randes aufstellen. Zusätzlich, da sich der Terminware-Preis allgemein täglich, der Unterschied im vereinbarten vorherigen ändern wird, werden Preis und der tägliche Terminware-Preis täglich auch gesetzt. Der Austausch wird Geld aus der Rand-Rechnung einer Partei ziehen und es ins eines anderen stellen, so dass jede Partei den passenden täglichen Verlust oder Gewinn hat. Wenn die Rand-Rechnung unter einem bestimmten Wert geht, dann wird ein Rand-Anruf gemacht, und der Kontoeigentümer muss die Rand-Rechnung wieder füllen. Wie man bekannt, kauft dieser Prozess als Markierung ein. So auf der Lieferfrist ist der ausgetauschte Betrag nicht der angegebene Preis auf dem Vertrag, aber der Punkt-Wert (seitdem jeder Gewinn oder Verlust bereits vorher durch die Markierung gesetzt worden sind, um einzukaufen).

Ein nah zusammenhängender Vertrag ist ein Terminabschluss. Ein fortgeschrittener ist Terminwaren ähnlich, in denen es den Austausch von Waren zu einem angegebenen Preis zu einem angegebenen zukünftigen Datum angibt. Jedoch wird ein fortgeschrittener auf einem Austausch nicht getauscht und hat so die teilweisen Zwischenzahlungen wegen der Markierung nicht, um einzukaufen. Noch der Vertrag, wird als auf dem Austausch standardisiert.

Verschieden von einer Auswahl müssen beide Parteien eines Terminware-Vertrags den Vertrag auf der Lieferfrist erfüllen. Der Verkäufer liefert den zu Grunde liegenden Aktivposten dem Käufer, oder, wenn es ein kassenfester Terminware-Vertrag ist, dann wird Bargeld vom Terminware-Händler übertragen, der einen Verlust gegen denjenigen gestützt hat, der einen Gewinn gemacht hat. Um über das Engagement vor dem Ansiedlungsdatum zu herrschen, kann der Halter einer Terminware-Position seine Vertragsverpflichtungen abwickeln, indem er die entgegengesetzte Position auf einem anderen Terminware-Vertrag auf demselben Aktivposten und Ansiedlungsdatum nimmt. Der Unterschied in Terminware-Preisen ist dann ein Gewinn oder Verlust.

Ursprung

Aristoteles hat die Geschichte von Thales, einem armen Philosophen von Miletus beschrieben, der ein "Finanzgerät entwickelt hat, das einen Grundsatz der universalen Anwendung einschließt". Thales hat seine Sachkenntnis in der Vorhersage verwendet und hat vorausgesagt, dass die Olivernte den nächsten Herbst außergewöhnlich gut sein würde. Überzeugt in seiner Vorhersage hat er Abmachungen mit lokalen Olivpresseeigentümern gemacht, sein Geld mit ihnen abzulegen, um ihn exklusiver Gebrauch ihrer Olivpressen zu versichern, als die Ernte bereit war. Thales hat erfolgreich niedrige Preise verhandelt, weil die Ernte in der Zukunft war und keiner gewusst hat, ob die Ernte reichlich oder schwach sein würde, und weil die Olivpresseeigentümer bereit waren, gegen die Möglichkeit eines schlechten Ertrags auszuweichen. Als die Erntezeit gekommen ist, und viele Pressen gleichzeitig und plötzlich gewollt wurden, hat er sie auf jeden Fall herausgelassen er hat erfreut, und hat eine große Menge des Geldes gemacht.

Die ersten Terminwaren sind wert Markt war der Dōjima Reisaustausch in Japan in den 1730er Jahren, um den Bedarf des Samurais zu decken, der — in Reis, und nach einer Reihe von schlechten Ernten bezahlt werden — eine stabile Konvertierung zur Münze gebraucht hat.

Das Chikagoer Handelsministerium (CBOT) hat Schlagseite gehabt der allererste standardisierte 'Austausch hat' Terminabschlüsse 1864 getauscht, die Terminware-Verträge genannt wurden. Dieser Vertrag hat auf dem Korn-Handel basiert und hat eine Tendenz angefangen, die Verträge gesehen hat, die auf mehreren verschiedenen Waren sowie mehrerem Terminware-Austausch geschaffen sind, der in Ländern um die Welt aufgestellt ist. Vor 1875 wurden Baumwollterminwaren in Mumbai in Indien getauscht, und innerhalb von ein paar Jahren hatte sich das zu Terminwaren auf dem essbaren Komplex der ölhaltigen Samen, den rohen Jute- und Jutewaren und dem Goldbarren ausgebreitet.

Standardisierung

Terminware-Verträge sichern ihre Liquidität, indem sie gewöhnlich durch das Spezifizieren hoch standardisiert wird:

• Der zu Grunde liegende Aktivposten oder das Instrument. Das konnte irgendetwas von einem Barrel grobes Öl zu einem kurzfristigen Zinssatz sein.
• Der Typ der Ansiedlung, entweder Kassenansiedlung oder physische Ansiedlung.
• Der Betrag und die Einheiten des zu Grunde liegenden Aktivpostens pro Vertrag. Das kann der begriffliche Betrag von Obligationen, eine festgelegte Zahl von Barrels Öl, Einheiten der fremden Währung, dem begrifflichen Betrag der Ablagerung sein, über die der kurzfristige Zinssatz usw. getauscht wird.
• Die Währung, in der der Terminware-Vertrag angesetzt wird.
• Der Rang des lieferbaren. Im Fall von Obligationen gibt das an, welche Obligationen geliefert werden können. Im Fall von physischen Waren gibt das nicht nur die Qualität der zu Grunde liegenden Waren sondern auch die Weise und Position der Übergabe an. Zum Beispiel gibt der NYMEX Leichte Süße Grobe Ölvertrag den annehmbaren Schwefelinhalt und das spezifische API-Gewicht, sowie den Preiskalkulationspunkt - die Position an, wo Übergabe gemacht werden muss.
• Der Liefermonat.
• Das letzte Handelsdatum.
• Andere Details wie die Warenzecke, die minimale erlaubte Preisschwankung.

Rand

Um Kreditgefahr zum Austausch zu minimieren, müssen Händler einen Rand oder ein Leistungsband, normalerweise 5 %-15 % des Werts des Vertrags anschlagen.

Um Gegenparteigefahr Händlern zu minimieren, wird auf dem geregelten Terminware-Austausch durchgeführter Handel von einer Abrechnungsstelle versichert. Die Abrechnungsstelle wird der Käufer für jeden Verkäufer und den Verkäufer jedem Käufer, so dass im Falle eines Gegenparteiverzugs das klarere die Gefahr des Verlustes annimmt. Das ermöglicht Händlern zu unterhandeln, ohne erwarteten Fleiß auf ihrer Gegenpartei durchzuführen.

Auf

Rand-Voraussetzungen wird verzichtet oder in einigen Fällen für hedgers reduziert, die physisches Eigentumsrecht der bedeckten Ware haben oder Händler ausbreiten, die Versatz-Verträge haben, die die Position erwägen.

Reinigung des Randes ist Finanzschutz, um sicherzustellen, dass Gesellschaften oder Vereinigungen auf den offenen Terminwaren ihrer Kunden und Optionsverträgen leisten. Abrechnungsränder sind von Kundenrändern verschieden, die individuelle Käufer und Verkäufer von Terminwaren und Optionsverträgen erforderlich sind, mit Maklern abzulegen.

Der Kundenrand Innerhalb der Terminware-Industrie, Finanzgarantien, die sowohl Käufer als auch Verkäufer von Terminware-Verträgen und Verkäufer von Optionen erforderlich sind, verpflichtet sich vertraglich, Erfüllung von Vertragsverpflichtungen zu sichern. Terminware-Kommissionsgroßhändler sind dafür verantwortlich, Kundenrand-Rechnungen zu beaufsichtigen. Ränder werden auf der Grundlage von der Marktgefahr und dem Vertragswert bestimmt. Auch gekennzeichnet als Leistungsband-Rand.

Anfänglicher Rand ist die Billigkeit, die erforderlich ist, eine Terminware-Position zu beginnen. Das ist ein Typ des Leistungsbandes. Die maximale Aussetzung wird im Wert vom anfänglichen Rand nicht beschränkt, jedoch wird die anfängliche Rand-Voraussetzung gestützt auf der maximalen geschätzten Änderung im Vertragswert innerhalb eines Handelstages berechnet. Anfänglicher Rand wird durch den Austausch gesetzt.

Wenn eine Position ein austauschgetauschtes Produkt einschließt, werden der Betrag oder Prozentsatz des anfänglichen Randes durch den betroffenen Austausch gesetzt.

Im Falle des Verlustes, oder wenn der Wert des anfänglichen Randes weggefressen wird, wird der Makler einen Rand-Anruf machen, um den Betrag des anfänglichen verfügbaren Randes wieder herzustellen. Häufig gekennzeichnet als "Schwankungsrand" wird Rand genannt gewöhnlich aus diesem Grund auf einer täglichen Basis jedoch in Zeiten der hohen Flüchtigkeit getan ein Makler kann einen Rand-Anruf oder Anruf-Intratag machen.

Wie man

gewöhnlich erwartet, werden Aufrufe nach Rand bezahlt und an demselben Tag erhalten. Wenn nicht, der Makler hat das Recht, genügend Positionen zu schließen, den über den Rand genannten Betrag zu entsprechen. Nachdem die Position geschlossen wird, ist der Kunde für jedes resultierende Defizit in der Rechnung des Kunden verantwortlich.

Etwas amerikanischer Austausch gebraucht auch den Begriff "Wartungs-Rand", der tatsächlich dadurch definiert, wie viel der Wert des anfänglichen Randes reduzieren kann, bevor ein Rand-Anruf gemacht wird. Jedoch gebrauchen die meisten NichtuS-Makler nur den Begriff "anfänglicher Rand" und "Schwankungsrand".

Die Anfängliche Rand-Voraussetzung wird durch den Terminware-Austausch, im Gegensatz zu anderem Wertpapiere-Initiale-Rand gegründet (der durch die Bundesreserve auf den amerikanischen Märkten gesetzt wird).

Eine Terminware-Rechnung wird gekennzeichnet, um täglich einzukaufen. Wenn der Rand unter der Rand-Wartungsvoraussetzung fällt, die durch den Austausch gegründet ist, der die Terminwaren verzeichnet, wird ein Rand-Anruf ausgegeben, um die Rechnung bis zum erforderlichen Niveau zurückzubringen.

Wartungsrand Ein Satz-Minimum-Rand pro hervorragenden Terminware-Vertrag, den ein Kunde in seiner Rand-Rechnung aufrechterhalten muss.

Verhältnis der Rand-Billigkeit ist ein von Spekulanten gebrauchter Begriff, den Betrag ihres Handelskapitals vertretend, das als Rand in jeder bestimmten Zeit gehalten wird. Die niedrigen Rand-Voraussetzungen von Terminwaren laufen auf wesentlichen Einfluss der Investition hinaus. Jedoch verlangt der Austausch einen minimalen Betrag, der sich abhängig vom Vertrag und dem Händler ändert. Der Makler kann die Voraussetzung höher setzen, aber kann sie tiefer nicht setzen. Ein Händler kann es natürlich darüber setzen, wenn er Rand-Anrufen nicht unterworfen sein will.

Leistungsband-Rand Der Betrag des Geldes, das sowohl von einem Käufer als auch von Verkäufer Terminwaren abgelegt ist, zieht sich zusammen oder ein Optionsverkäufer, um Leistung des Begriffes des Vertrags zu sichern. Der Rand in Waren ist nicht eine Zahlung der Billigkeit oder Barzahlung auf der Ware selbst, aber eher ist es eine Sicherheitsablagerung.

Rückkehr auf dem Rand (ROM) wird häufig verwendet, um Leistung zu beurteilen, weil es den Gewinn oder Verlust im Vergleich zur wahrgenommenen Gefahr des Austausches, wie widerspiegelt, im erforderlichen Rand vertritt. ROM kann (begriffene Rückkehr) / (anfänglicher Rand) berechnet werden. Das Auf Jahresbasis umgerechnete ROM ist (ROM+1)-1 gleich. Zum Beispiel, wenn ein Händler 10 % auf dem Rand in zwei Monaten verdient, die um ungefähr 77 % auf Jahresbasis umgerechnet sein würden.

Ansiedlung - physisch gegen kassenfeste Terminwaren

Ansiedlung ist die Tat, den Vertrag zu vollenden, und kann auf eine von zwei Weisen, wie angegeben, pro Typ des Terminware-Vertrags getan werden:

• Physische Übergabe - der des zu Grunde liegenden Aktivpostens des Vertrags angegebene Betrag wird vom Verkäufer des Vertrags zum Austausch, und durch den Austausch den Käufern des Vertrags geliefert. Physische Übergabe ist mit Waren und Obligationen üblich. In der Praxis kommt es nur auf einer Minderheit von Verträgen vor. Die meisten werden durch das Kaufen einer Bedeckungsposition - d. h. das Kaufen eines Vertrags annulliert, um einen früheren Verkauf (Bedeckung eines kurzen), oder Verkauf eines Vertrags zu annullieren, um einen früheren Kauf (Bedeckung eines langen) zu liquidieren. Der Nymex grobe Terminware-Vertrag verwendet diese Methode der Ansiedlung auf den Ablauf
• Kassenansiedlung - eine Kassenzahlung wird basiert auf der zu Grunde liegenden Bezugsrate, wie ein kurzfristiger Zinsindex wie Euribor oder der Schlusswert eines Aktienbörse-Index gemacht. Die Parteien lassen sich nieder, indem sie den Verlust/Gewinn/erhalten zahlen, der mit dem Vertrag im Bargeld verbunden ist, wenn der Vertrag abläuft. Bargeld ließ sich nieder Terminwaren sind diejenigen die, als eine praktische Sache, konnten durch die Übergabe des Verweise angebrachten Artikels nicht gesetzt werden - d. h. wie würde man einen Index liefern? Ein Terminware-Vertrag könnte sich auch dafür entscheiden, sich gegen einen Index niederzulassen, der auf dem Handel mit einem zusammenhängenden Kassamarkt gestützt ist. VEREISEN SIE Terminwaren von Brent verwenden diese Methode.

Ablauf (oder Ablauf in den Vereinigten Staaten) ist die Zeit und der Tag, den ein besonderer Liefermonat eines Terminware-Vertrags aufhört, sowie der Endansiedlungspreis für diesen Vertrag zu tauschen. Für viele Billigkeitsindex und Zinsterminware-Verträge (sowie für die meisten Billigkeitsoptionen) geschieht das am dritten Freitag von bestimmten Handelsmonaten. An diesem Tag wird der t+1 Terminware-Vertrag der t Terminware-Vertrag. Zum Beispiel, für den grössten Teil von CME und CBOT-Verträge, am Ablauf des Vertrags im Dezember, werden die Terminwaren im März der nächste Vertrag. Das ist eine aufregende Zeit für Arbitrage-Schreibtische, die versuchen, schnelle Gewinne während der kurzen Periode zu machen (vielleicht 30 Minuten), während dessen sich der zu Grunde liegende Barzahlungspreis und der Terminware-Preis manchmal anstrengen zusammenzulaufen. In diesem Moment sind die Terminwaren und das zu Grunde liegende Vermögen äußerst flüssig und jede Verschiedenheit zwischen einem Index, und ein zu Grunde liegender Aktivposten wird von Arbitragehändlern schnell getauscht. In diesem Moment auch wird die Zunahme im Volumen von Händlern verursacht, die Positionen zum folgenden Vertrag oder im Fall von Billigkeitsindex-Terminwaren herumdrehen, zu Grunde liegende Bestandteile jener Indizes kaufend, um gegen aktuelle Index-Positionen auszuweichen. Auf dem Verfallsdatum eine europäische Billigkeitsarbitrage wird der Handelsschreibtisch in London oder Frankfurt Positionen sehen auf nicht weniger als acht Hauptmärkten fast jede eine halbe Stunde ablaufen.

Preiskalkulation

Wenn der lieferbare Aktivposten in der reichlichen Versorgung besteht, oder dann frei geschaffen werden kann, wird der Preis eines Terminware-Vertrags über Arbitrage-Argumente bestimmt. Das ist für Aktienindex-Terminwaren, Finanzministeriumsband-Terminwaren und Terminwaren auf physischen Waren typisch, wenn sie in der Versorgung (z.B landwirtschaftliche Getreide nach der Ernte) sind. Jedoch, wenn die lieferbare Ware nicht in der reichlichen Versorgung ist, oder wenn es - zum Beispiel auf Getreide vor der Ernte oder auf Eurodollar-Terminwaren oder Bundeskapital-Rate-Terminwaren noch nicht besteht (in dem das angenommene zu Grunde liegende Instrument auf die Lieferfrist geschaffen werden soll) - kann der Terminware-Preis nicht durch die Arbitrage befestigt werden. In diesem Drehbuch gibt es nur eine Kraft, die den Preis festlegt, der einfaches Angebot und Nachfrage für den Aktivposten in der Zukunft, wie ausgedrückt, durch das Angebot und Nachfrage für den Terminware-Vertrag ist.

Arbitrage-Argumente

Arbitrage-Argumente ("Vernünftige Preiskalkulation") gelten, wenn der lieferbare Aktivposten in der reichlichen Versorgung besteht oder frei geschaffen werden kann. Hier vertritt der Terminpreis den erwarteten zukünftigen Wert des zu Grunde liegenden, das an der risikolosen Rate rabattiert ist —, weil jede Abweichung vom theoretischen Preis Kapitalanlegern eine gefahrlose Gewinngelegenheit gewähren wird und arbitraged weg sein sollte.

So, für einen einfachen, Nichtdividendenzahlen-Aktivposten, wird der Wert des zukünftigen/fortgeschrittenen, F (t), durch das Zusammensetzen des aktuellen Wertes S (t) in der Zeit t zur Reife T durch die Rate der risikolosen Rückkehr r gefunden.

:

oder, mit dem dauernden Zusammensetzen

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Diese Beziehung kann für Lagerungskosten, Dividenden, Dividendenrenditen und Bequemlichkeitserträge modifiziert werden.

Auf einem vollkommenen Markt hängt die Beziehung zwischen Terminwaren und Kassapreisen nur von den obengenannten Variablen ab; in der Praxis gibt es verschiedene Marktschönheitsfehler (Transaktionskosten, das Differenzialborgen und die Kreditzinsen, die Beschränkungen des Blankoverkaufs), die ganze Arbitrage verhindern. So ändert sich der Terminware-Preis tatsächlich innerhalb von Arbitrage-Grenzen um den theoretischen Preis.

Preiskalkulation über die Erwartung

Wenn die lieferbare Ware nicht in der reichlichen Versorgung ist (oder wenn es noch nicht besteht), kann vernünftige Preiskalkulation nicht angewandt werden, weil der Arbitrage-Mechanismus nicht anwendbar ist. Hier wird der Preis der Terminwaren durch das heutige Angebot und Nachfrage für den zu Grunde liegenden Aktivposten in den Terminwaren bestimmt.

Auf einem tiefen und flüssigen Markt, wie man erwarten würde, balancierte Angebot und Nachfrage zu einem Preis, der eine unvoreingenommene Erwartung des zukünftigen Preises des wirklichen Aktivpostens vertritt und so durch die einfache Beziehung gegeben werden.

:

Im Vergleich auf einem seichten und illiquid Markt, oder auf einem Markt, auf dem großen Mengen des lieferbaren Aktivpostens von Marktteilnehmern (eine ungesetzliche Handlung bekannt absichtlich vorenthalten worden ist als, den Markt in die Enge zu treiben), kann der Marktreinigungspreis für die Terminwaren noch das Gleichgewicht zwischen dem Angebot und Nachfrage vertreten, aber die Beziehung zwischen diesem Preis und dem erwarteten zukünftigen Preis des Aktivpostens kann zusammenbrechen.

Beziehung zwischen Arbitrage-Argumenten und Erwartung

Gestützte Beziehung der Erwartung wird auch in einer Einstellung ohne Arbitragen halten, wenn wir Erwartungen in Bezug auf die risikoneutrale Wahrscheinlichkeit nehmen. Mit anderen Worten: Ein Terminware-Preis ist Martingal in Bezug auf die risikoneutrale Wahrscheinlichkeit. Mit dieser Preiskalkulationsregel, wie man erwartet, arbeitet ein Spekulant kostendeckend, wenn der Terminware-Markt ziemlich die lieferbare Ware bewertet.

Contango und backwardation

Die Situation, wo der Preis einer Ware für das Termingeschäft höher ist als der Kassapreis, oder wo ein weiter Termingeschäft-Preis höher ist als eine Übergabe der nahen Zukunft, ist als contango bekannt. Die Rückseite, wo der Preis einer Ware für das Termingeschäft niedriger ist als der Kassapreis, oder wo ein weiter Termingeschäft-Preis niedriger ist als eine Übergabe der nahen Zukunft, ist als backwardation bekannt.

Terminware-Verträge und Austausch

Verträge

Es gibt viele verschiedene Arten von Terminware-Verträgen, die vielen verschiedenen Arten "des tradable" Vermögens widerspiegelnd, über das der Vertrag wie Waren, Wertpapiere (wie Terminwaren des einzelnen Lagers), Währungen oder immaterielle Werte wie Zinssätze und Indizes basieren kann. Für die Information über Terminware-Märkte in spezifischen zu Grunde liegenden Warenmärkten, folgen Sie den Verbindungen. Für eine Liste von tradable Warenterminware-Verträgen, sieh Liste von getauschten Waren. Siehe auch die Terminwaren Artikel austauschen.

• Devisenmarkt
• Geldmarkt
• Rentenmarkt
• Aktienmarkt
• Weicher Warenmarkt

Der Handel auf Waren hat in Japan im 18. Jahrhundert mit dem Handel von Reis und Seide, und ähnlich in Holland mit Tulpe-Zwiebeln begonnen. Der Handel mit den Vereinigten Staaten hat Mitte des 19. Jahrhunderts begonnen, als Hauptkorn-Märkte gegründet wurden und ein Marktplatz für Bauern geschaffen wurde, um ihre Waren zu bringen und ihnen entweder für die unmittelbare Übergabe (auch genannt Punkt oder für den Kassenmarkt) oder für die Vorwärtsübergabe zu verkaufen. Diese Terminabschlüsse waren private Verträge zwischen Käufern und Verkäufern und sind das Vorzeichen für heutige austauschgetauschte Terminware-Verträge geworden. Obwohl Vertragshandel mit traditionellen Waren wie Körner, Fleisch und Viehbestand begonnen hat, hat sich Austauschhandel ausgebreitet, um Metalle, Energie, Währung und Währungsindizes, Aktien und Billigkeitsindizes, Regierungszinssätze und private Zinssätze einzuschließen.

Austausch

Verträge auf Finanzinstrumenten wurden in den 1970er Jahren von Chicago Mercantile Exchange (CME) eingeführt, und diese Instrumente sind ungeheuer erfolgreich geworden und haben schnell Warenterminwaren in Bezug auf das Handelsvolumen und die globale Zugänglichkeit zu den Märkten eingeholt. Diese Neuerung hat zur Einführung von vielem neuem Terminware-Austausch weltweit, wie London Internationaler Finanzterminware-Austausch 1982 (jetzt Euronext.liffe), Deutsche Terminbörse (jetzt Eurex) und die Warenbörse von Tokio (TOCOM) geführt. Heute gibt es mehr als 90 Terminwaren, und Terminware-Optionen tauscht weltweit Handel aus, um einzuschließen:

• CME Group (früher CBOT und CME) - Währungen, Verschiedene Zinsableitungen (einschließlich US-Obligationen); landwirtschaftlich (Getreide, Sojabohnen, Sojabohne-Produkte, Weizen, Schweinefleisch, Vieh, Butter, Milch); Index (der Dow Jones Industriedurchschnitt); Metalle (Gold, Silber), Index (NASDAQ, S&P, usw.)
• IntercontinentalExchange (EIS-Terminwaren Europa) - früher die Internationale Erdölaustauschhandelsenergie einschließlich groben Öls, Öl, Gasöl (Diesel) heizend, hat Erdölprodukte, elektrische Macht, Kohle, Erdgas und Emissionen raffiniert
• NYSE Als euronächstes - der Als euronächstes absorbiert hat, in den London Internationaler Finanzterminware- und Optionsaustausch oder LIFFE (ausgesprochenes 'LEBEN') verschmolzen wurden. (LIFFE hatte Londoner Warenaustausch ("LCE") 1996 übernommen) - softs: Körner und Fleisch. Untätiger Markt im Baltischen Austauschverschiffen. Index-Terminwaren schließen EURIBOR, FTSE 100, Computerkriminalität 40, AEX Index ein.
• Südafrikanischer Terminware-Austausch - SAFEX
• Sydney Terminware-Austausch
• Börse von Tokio TSE (JGB Terminwaren, TOPIX Terminwaren)
• Warenbörse von Tokio TOCOM
• Tokio Finanzaustausch - TFX - (Euroyen-Terminwaren, OverNight Terminwaren von CallRate, SpotNext Terminwaren von RepoRate)
• Wertpapierbörse von Osaka OSE (Nikkei Terminwaren, RNP Terminwaren)
• Londoner Metallaustausch - Metalle: Kupfer, Aluminium, Leitung, Zink, Nickel, Dose und Stahl
• IntercontinentalExchange (KÜHLEN Terminwaren die Vereinigten Staaten MIT EIS) - früher New Yorker Handelsministerium - softs: Kakao, Kaffee, Baumwolle, Orangensaft, Zucker
• New York Mercantile Exchange CME Group - Energie und Metalle: grobes Öl, Benzin, Öl, Erdgas, Kohle, Propan, Gold, Silber, Platin, Kupfer, Aluminium und Palladium heizend
• Dubai Handelsaustausch
• Austausch von Korea - KRX
• Austausch von Singapur - SGX - in den Singapur Internationaler Geldaustausch (SIMEX) verschmolzen

hat

• ROFEX - Rosario (Argentinien) Terminware-Austausch
• NCDEX - nationale Ware und Terminbörse, Indien

Codes

Die meisten Terminware-Vertragscodes sind vier Charaktere. Die ersten zwei Charaktere identifizieren den Vertragstyp, der dritte Charakter identifiziert den Monat, und der letzte Charakter ist die letzte Ziffer des Jahres.

Drittel (Monat) Terminware-Vertragscodes ist

• Januar = F
• Februar = G
• März = H
• April = J
• Mai = K
• Juni = M
• Juli = N
• August = Q
• September = U
• Oktober = V
• November = X
• Dezember = Z

Beispiel: CLX0 ist ein Grobes Öl (KL.), November (X) 2010 (0) Vertrag.

Wer tauscht Terminwaren?

Terminware-Händler werden in eine von zwei Gruppen traditionell gelegt: Hedgers, die ein Interesse am zu Grunde liegenden Aktivposten haben (der einen nicht greifbaren wie ein Index oder Zinssatz einschließen konnte) und bemühen sich, die Gefahr von Preisänderungen abzusichern; und Spekulanten, die sich bemühen, einen Gewinn zu machen, indem sie Marktbewegungen voraussagen und einen abgeleiteten Vertrag öffnen, der mit dem Aktivposten "auf Papier", verbunden ist, während sie keinen praktischen Nutzen für oder Absicht haben, wirklich Übergabe des zu Grunde liegenden Aktivpostens zu nehmen oder zu machen. Mit anderen Worten sucht der Kapitalanleger Aussetzung vom Aktivposten in lange Terminwaren oder die entgegengesetzte Wirkung über einen kurzen Terminware-Vertrag.

Hedgers

Hedgers schließen normalerweise Erzeuger und Verbraucher einer Ware oder den Eigentümer eines Aktivpostens oder Anlagenthemas bestimmten Einflüssen wie ein Zinssatz ein.

Zum Beispiel, in traditionellen Warenmärkten, verkaufen Bauern häufig Terminware-Verträge für die Getreide und den Viehbestand, den sie erzeugen, um einen bestimmten Preis zu versichern, es leichter für sie machend, zu planen. Ähnlich kaufen Viehbestand-Erzeuger häufig Terminwaren, um ihre Futter-Kosten zu bedecken, so dass sie auf festen Kosten für das Futter planen können. Auf modernen (finanziellen) Märkten "Erzeuger" werden Rate-Tausch von Interesse oder Billigkeitsableitungsprodukte Finanzterminwaren oder Billigkeitsindex-Terminwaren verwenden, um die Gefahr auf dem Tausch zu reduzieren oder zu entfernen.

Diejenigen, die kaufen oder Warenterminwaren verkaufen, müssen sorgfältig sein. Wenn eine Gesellschaft Verträge kauft, die gegen Preiserhöhungen ausweichen, aber tatsächlich ist der Marktpreis der Ware in der Lieferzeit wesentlich niedriger, konnten sie sich unglückselig nichtkonkurrenzfähig finden.

Spekulanten

Spekulanten fallen normalerweise in drei Kategorien: Positionshändler, Tageshändler und Schwingen-Händler (Schwingen-Handel), obwohl viele hybride Typen und einzigartige Stile bestehen. Mit vielen Kapitalanlegern, die in die Terminware-Märkte in den letzten Jahren strömen, hat sich Meinungsverschiedenheit darüber erhoben, ob Spekulanten für die vergrößerte Flüchtigkeit in Waren wie Öl verantwortlich sind, und Experten auf der Sache geteilt werden.

Ein Beispiel, das sowohl Hecke als auch spekulative Begriffe hat, schließt einen Investmentfonds oder getrennt geführte Rechnung ein, deren Investitionsziel ist, die Leistung eines Aktienindex solcher als S&P 500 Aktienindex zu verfolgen. Der Mappe-Betriebsleiter häufig "equitizes" Einnahmenströme in einem leichten und Kosten wirksame Weise durch die Investierung in (Öffnung lange) S&P 500 Aktienindex-Terminwaren. Das gewinnt die Mappe-Aussetzung vom Index, der mit dem Fonds oder Kontoinvestitionsziel im Einklang stehend ist, ohne ein passendes Verhältnis von jedem der individuellen 500 Lager bisher kaufen zu müssen. Das bewahrt auch erwogene Diversifikation, erhält einen höheren Grad des Prozents des Vermögens aufrecht, das im Markt investiert ist, und hilft, Verfolgen-Fehler in der Leistung des Fonds/Rechnung zu reduzieren. Wenn es wirtschaftlich ausführbar ist (ein effizienter Betrag von Anteilen jeder individuellen Position innerhalb des Fonds oder Rechnung gekauft werden kann), kann der Mappe-Betriebsleiter den Vertrag schließen und Käufe jedes individuellen Lagers machen.

Wie man

betrachtet, ist das soziale Dienstprogramm von Terminware-Märkten hauptsächlich in der Übertragung der Gefahr und vergrößerten Liquidität zwischen Händlern mit der verschiedenen Gefahr und den Zeiteinstellungen von einem hedger bis einen Spekulanten zum Beispiel.

Optionen auf Terminwaren

In vielen Fällen werden Optionen auf Terminwaren, manchmal genannt einfach "Terminware-Optionen" getauscht. Ein gestellter ist die Auswahl, einen Terminware-Vertrag zu verkaufen, und ein Anruf ist die Auswahl, einen Terminware-Vertrag zu kaufen. Für beide ist der Auswahl-Schlag-Preis der angegebene Terminware-Preis, zu dem die Zukunft getauscht wird, wenn die Auswahl ausgeübt wird. Terminwaren werden häufig verwendet, da sie Delta Instrumente sind. Anrufe und Optionen auf Terminwaren können ähnlich zu denjenigen auf dem getauschten Vermögen durch das Verwenden einer Erweiterung der Schwarzen-Scholes Formel, nämlich die Formel des Schwarzen für Terminwaren bewertet werden.

Kapitalanleger können entweder die Rolle des Auswahl-Schriftstellers des Verkäufers/Auswahl oder des Auswahl-Käufers übernehmen. Auswahl-Verkäufer werden allgemein als übernehmend mehr Gefahr gesehen, weil sie vertraglich verpflichtet werden, die entgegengesetzte Terminware-Position zu nehmen, wenn der Optionskäufer sein oder ihr Recht auf die in der Auswahl angegebene Terminware-Position ausübt. Der Preis einer Auswahl wird durch Grundsätze des Angebots und Nachfrage bestimmt und besteht aus der Auswahl-Prämie oder dem Preis, der dem Auswahl-Verkäufer bezahlt ist, für die Auswahl anzubieten und Gefahr zu übernehmen.

Terminwaren ziehen Regulierungen zusammen

Alle Terminware-Transaktionen in den Vereinigten Staaten werden von Commodity Futures Trading Commission (CFTC), einer unabhängigen Agentur von der USA-Regierung geregelt. Die Kommission hat das Recht, Geldstrafen und andere Strafen für eine Person oder Gesellschaft auszuteilen, die irgendwelche Regeln bricht. Obwohl nach dem Gesetz die Kommission alle Transaktionen regelt, kann jeder Austausch seine eigene Regel haben, und laut des Vertrags kann feine Gesellschaften für verschiedene Dinge oder die Geldstrafe erweitern, die der CFTC austeilt.

Der CFTC veröffentlicht Wochenberichte, die Details vom offenen Interesse von Marktteilnehmern für jedes Marktsegment enthalten, das mehr als 20 Teilnehmer hat. Diese Berichte werden jeden Freitag (einschließlich Daten vom vorherigen Dienstag) veröffentlicht und enthalten Daten auf dem offenen Interesse, das durch das wiedertragbare und nichtwiedertragbare offene Interesse sowie kommerzielle und nichtkommerzielle offene Interesse gespalten ist. Dieser Typ des Berichts wird die 'Engagements des Händler-Berichts', KINDERBETTCHEN-BERICHT oder einfach COTR genannt.

Definition des Terminware-Vertrags

Folgende Björk geben wir eine Definition eines Terminware-Vertrags. Wir beschreiben einen Terminware-Vertrag mit der Übergabe des Artikels J zurzeit T:

• Dort besteht auf dem Markt ein angesetzter Preis F (t, T), der als der Terminware-Preis in der Zeit t für die Übergabe von J in der Zeit T bekannt ist.
• Der Preis, in einen Terminware-Vertrag einzugehen, ist der Null gleich.
• Während jedes Zeitabstands erhält der Halter den Betrag. (das widerspiegelt sofortige Markierung, um einzukaufen)

,

• In der Zeit T bezahlt der Halter F (T, T) und wird berechtigt, J zu erhalten. Bemerken Sie, dass F (T, T) der Kassapreis von J in der Zeit T sein sollte.

Nichtkonvergenz

Etwas Austausch duldet 'Nichtkonvergenz', den Misserfolg von Terminware-Verträgen und den Wert der physischen Waren, die sie vertreten, um denselben Wert am '' Ansiedlungsvertragstag an den benannten Lieferpunkten zu erreichen. Ein Beispiel davon ist der CBOT (Chikagoer Handelsministerium) Weicher Roter Winterweizen (SRW) Terminwaren. SRW Terminwaren haben mehr als 20 ¢ einzeln am Abrechnungstag und nicht weniger als dem Unterschied von 1.00 $ zwischen Abrechnungstagen gesetzt. Nur einige Teilnehmer, die CBOT SRW Terminware-Verträge halten, werden durch den CBOT qualifiziert, um Übergabe von Waren zu machen oder zu erhalten, um Terminware-Verträge zu setzen. Deshalb ist es für fast jeden individuellen Erzeuger unmöglich, effizient 'auszuweichen', wenn man sich auf die Endansiedlung eines Terminware-Vertrags für SRW verlässt. Die Tendenz ist für den CBOT, um fortzusetzen, jene Entitäten einzuschränken, die wirklich an sich niederlassenden Warenverträgen zu denjenigen teilnehmen können, die verladen oder große Mengen von Gleise-Autos und vielfachen Lastkähnen an einigen ausgewählten Seiten erhalten können. Die Warenterminhandel-Kommission, die Versehen des Terminware-Marktes in den Vereinigten Staaten hat, hat keine Anmerkung betreffs gemacht, warum dieser Tendenz erlaubt wird, seit der Wirtschaftstheorie weiterzugehen, und CBOT Veröffentlichungen diese Konvergenz von Verträgen mit dem Preis der zu Grunde liegenden Ware aufrechterhalten, die sie vertreten, ist die Basis der Integrität für einen Terminware-Markt.

Hieraus folgt dass die Funktion der Preisentdeckung, die Fähigkeit der Märkte, den passenden Wert einer Ware wahrzunehmen, die aktuelle Bedingungen widerspiegelt, in Bezug auf die Diskrepanz im Preis und der Unfähigkeit von Erzeugern erniedrigt wird, Verträge mit den Waren geltend zu machen, vertreten sie.

Terminwaren gegen vorwärts

Während Terminwaren und Terminabschlüsse beide Verträge sind, um einen Aktivposten an einem zukünftigen Datum zu einem vorherbestimmten Preis zu liefern, sind sie in zwei Haupthinsicht verschieden:

• Terminwaren werden austauschgetauscht, während vorwärts freihändig getauscht werden.
• : So werden Terminwaren standardisiert und stehen einem Austausch gegenüber, während vorwärts kundengerecht angefertigt werden und einer Nichtaustauschgegenpartei ins Gesicht sehen.
• Terminwaren sind margined, während vorwärts nicht sind.
• : So haben Terminwaren bedeutsam weniger Kreditgefahr, und haben verschiedene Finanzierung.

Austausch gegen OTC

Terminwaren werden immer auf einem Austausch getauscht, wohingegen vorwärts immer freihändig handeln, oder einfach ein unterzeichneter Vertrag zwischen zwei Parteien sein kann.

So:

• Terminwaren werden hoch standardisiert, austauschgetauscht zu werden, wohingegen vorwärts einzigartig sein kann, freihändig seiend.
• Im Fall von der physischen Übergabe gibt der Terminabschluss dazu an, wen man die Übergabe macht. Die Gegenpartei für die Übergabe auf einem Terminware-Vertrag wird von der Abrechnungsstelle gewählt.

Margining

Terminwaren sind margined täglich zum täglichen Kassapreis eines fortgeschrittenen mit demselben vereinbart Lieferpreis und zu Grunde liegender Aktivposten (gestützt auf dem Zeichen, um einzukaufen).

Haben Sie vorwärts keinen Standard. Sie können nur am Ansiedlungsdatum unterhandeln. Typischer würde für die Parteien sein, um bereit zu sein, zum Beispiel, jedes Viertel auszurichten. Die Tatsache, die vorwärts nicht margined täglich sind, bedeutet, dass, wegen Bewegungen im Preis des zu Grunde liegenden Aktivpostens, sich ein großes Differenzial zwischen dem Lieferpreis des forward und dem Ansiedlungspreis, und auf jeden Fall entwickeln kann, kann sich ein nicht verwirklichter Gewinn (Verlust) entwickeln.

Wieder unterscheidet sich das von Terminwaren, die 'trued' normalerweise täglich durch einen Vergleich des Marktwertes der Zukunft zur Kaution kommen, die den Vertrag sichert, um es in Übereinstimmung mit den Maklergebühr-Rand-Voraussetzungen zu behalten. Das wahr-ing kommt bei der "Verlust"-Partei Versorgung der zusätzlichen Kaution vor; so, wenn der Käufer des Vertrags einen Fall im Wert übernimmt, würden der Fehlbetrag oder Schwankungsrand normalerweise vom Kapitalanleger unterstützt, der telegrafiert oder zusätzliches Bargeld in der Maklergebühr-Rechnung ablegt.

In einem fortgeschrittenen, obwohl die Ausbreitung in Wechselkursen nicht trued regelmäßig, aber eher ist, entwickelt sie sich als nicht verwirklichter Gewinn (Verlust) abhängig von der Seite des Handels, der wird bespricht. Das bedeutet, dass kompletter nicht verwirklichter Gewinn (Verlust) begriffen zur Zeit der Übergabe wird (oder als, was normalerweise vorkommt, die Zeit der Vertrag wird vor dem Ablauf geschlossen) - das Annehmen der Parteien muss am Kassapreis der zu Grunde liegenden Währung unterhandeln, um Einnahme/Übergabe zu erleichtern.

Das Ergebnis besteht darin, die vorwärts höhere Kreditgefahr haben als Terminwaren, und dass Finanzierung verschieden beladen wird.

In den meisten Fällen, die Institutionskapitalanleger einbeziehen, fordern die täglichen Schwankungsrand-Ansiedlungsrichtlinien für Terminwaren auf, dass wirkliche Geldbewegung nur über einem unbedeutenden Betrag vermeidet, hin und her kleine Summen des Bargeldes anzuschließen. Der Schwellenbetrag für den täglichen Terminware-Schwankungsrand für Institutionskapitalanleger ist häufig 1,000 $.

Die Situation für vorwärts, jedoch, wo keine wahre Tageszeitung der Reihe nach stattfindet, schafft Kreditgefahr für vorwärts, aber nicht so viel für Terminwaren. Einfach gestellt besteht die Gefahr eines Terminabschlusses darin, dass der Lieferant unfähig sein wird, den Verweise angebrachten Aktivposten zu liefern, oder dass der Käufer unfähig sein wird, dafür auf der Lieferfrist oder dem Datum zu zahlen, zu dem die öffnende Partei den Vertrag schließt.

Der margining von Terminwaren beseitigt viel von dieser Kreditgefahr, indem er die Halter gezwungen wird, täglich zum Preis einer Entsprechung fortgeschritten gekauft an diesem Tag zu aktualisieren. Das bedeutet, dass es gewöhnlich sehr wenig zusätzliches am letzten Tag erwartetes Geld geben wird, den Terminware-Vertrag zu setzen: nur der Gewinn oder Verlust des letzten Tages, nicht der Gewinn oder Verlust über das Leben des Vertrags.

Außerdem wird die tägliche Misserfolg-Gefahr der Terminware-Ansiedlung durch einen Austausch, aber nicht eine individuelle Partei geboren, weiter Kreditgefahr in Terminwaren beschränkend.

Beispiel:

Denken Sie einen Terminware-Vertrag mit einem Preis von 100 $: Wollen Wir sagen, dass am Tag 50 ein Terminware-Vertrag mit einem Lieferpreis von 100 $ (auf demselben zu Grunde liegenden Aktivposten wie die Zukunft) 88 $ kostet. Am Tag 51, dass Terminware-Vertrag 90 $ kostet. Das bedeutet, dass die Berechnung "des Zeichens zum Markt" würde verlangen, dass der Halter einer Seite der Zukunft gezahlt hat, 2 $ am Tag 51, um die Änderungen des Terminpreises zu verfolgen ("schlagen 2 $ des Randes" an). Dieses Geld geht über Rand-Rechnungen dem Halter der anderen Seite der Zukunft. D. h. die Verlust-Partei schließt Bargeld an die andere Partei an.

Ein Vorwärtshalter kann jedoch nichts bis zur Ansiedlung am letzten Tag bezahlen, potenziell ein großes Gleichgewicht aufbauend; das kann im Zeichen durch eine Erlaubnis für die Kreditgefahr widerspiegelt werden. Also, abgesehen von winzigen Effekten der Konvexitätsneigung (wegen des Verdienens oder Zahlens des Interesses auf dem Rand) laufen Terminwaren und vorwärts mit gleichen Lieferpreisen auf denselben Gesamtverlust oder Gewinn hinaus, aber Halter von Terminwaren erfahren diesen Verlust/Gewinn in der täglichen Zunahme, die die täglichen Preisänderungen des forward verfolgt, während der Kassapreis des forward zum Ansiedlungspreis zusammenläuft. So, während unter dem Zeichen, um Buchhaltung für beides Vermögen auf den Markt zu bringen, der Gewinn oder Verlust im Laufe der haltenden Periode zukommen; für Terminwaren werden dieser Gewinn oder Verlust täglich begriffen, während für einen Terminabschluss der Gewinn oder Verlust nicht verwirklicht bis zum Ablauf bleiben.

Bemerken Sie, dass, wegen der Pfad-Abhängigkeit der Finanzierung, ein Terminware-Vertrag nicht, genau genommen, eine europäisch-artige Ableitung ist: Der Gesamtgewinn oder Verlust des Handels hängen nicht nur vom Wert des zu Grunde liegenden Aktivpostens beim Ablauf, sondern auch auf dem Pfad von Preisen unterwegs ab. Dieser Unterschied ist allgemein ziemlich klein dennoch.

Mit einer austauschgetauschten Zukunft stellt die Abrechnungsstelle sich auf jedem Handel dazwischen. So gibt es keine Gefahr des Gegenparteiverzugs. Die einzige Gefahr besteht darin, dass der Abrechnungsstelle-Verzug (werden z.B bankrott), der sehr unwahrscheinlich betrachtet wird.

Weiterführende Literatur

• Die nationale Terminware-Vereinigung (2006). Ein Bildungshandbuch zum Handel von Terminwaren und Optionen auf Terminwaren. Chicago, Illinois.

Siehe auch

• 1256-Vertrag
• Warenbörse-Gesetz
• Frachtableitungen
• Kraftstoffpreisrisikomanagement
• Korn-Terminware-Gesetz
• Liste von Finanzthemen
• Liste von getauschten Waren
• Londoner Metall tauscht aus
• Schmieröltankanlage-Handel
• Zwiebelnterminware-Gesetz
• Vorhersagemarkt
• Saisonausbreitung, handelnd
• Terminwaren des einzelnen Lagers

Referenzen

• Das Institut für Finanzmärkte (2003). Terminwaren & Optionen. Washington, Bezirk: Der IFM. p. 237.

Amerikanischer Terminware-Austausch und Gangregler

• Chikagoer Handelsministerium, jetzt ein Teil von CME Group
• Chicago Handelsaustausch, jetzt ein Teil von CME Group
• Warenterminhandel-Kommission
• Nationale Terminware-Vereinigung
• Handelsministerium von Kansas City
• New Yorker Handelsministerium KÜHLT jetzt MIT EIS
• New York Handelsaustausch, jetzt ein Teil von CME Group
• Minneapolis Korn-Austausch

Links

• Terminware-Vertragsprodukt von CME Group codiert
• Acommodity.com hat Ware Handelskarten, Notierungen und Markt vorausgesagt